El spread de 2026 no sirve para financiar una batería en 2035: la canibalización del almacenamiento redefinirá qué proyectos son bancables

Los spreads récord de 2026 y sus límites como señal de inversión

Los datos de OMIE procesados por Alea Energy DataBase muestran una escalada del spread intradiario de una hora en España a lo largo de 2026: de 61,90 €/MWh en enero a 195,29 €/MWh en agosto y 215,37 €/MWh en septiembre. La consultora subraya que esta evolución, impulsada por una fotovoltaica que abarata las horas centrales del día y por precios mucho más altos en la tarde y la noche, hace atractivo el arbitraje con baterías: cargar en las horas baratas y vender en las caras.

Pero AleaSoft introduce un matiz clave para el análisis: el spread intradiario es una oportunidad teórica, no un ingreso garantizado. La energía efectivamente desplazada, la duración de la batería, su eficiencia, su degradación y las restricciones operativas determinan cuánto valor captura realmente cada instalación. La consultora recuerda que en julio el spread medio alcanzó un máximo histórico de 148 €/MWh en España y de 142 €/MWh en Portugal, niveles superiores incluso a los de la crisis energética de 2022, un dato que refuerza la señal alcista pero que también invita a relativizar cualquier extrapolación lineal.

Cómo la canibalización del almacenamiento reducirá los diferenciales

El factor que la consultora considera crecientemente relevante para las previsiones de ingresos es la propia huella de las baterías en el mercado. Cuando cargan en las horas de precios mínimos, aumentan la demanda en esos periodos; cuando descargan en las horas caras, incrementan la oferta. Ambos efectos tienden a comprimir el spread entre precios máximos y mínimos. Esa es la canibalización del almacenamiento, un proceso que se intensificará según se sumen nuevas baterías al sistema.

El desarrollo ya tiene una hoja de ruta concreta. El 30 de diciembre de 2025, el Ministerio para la Transición Ecológica y el Reto Demográfico seleccionó 126 proyectos de almacenamiento en la convocatoria cofinanciada con fondos FEDER 2021-2027, que, una vez ejecutados, sumarán 2,2 GW de potencia y 9,4 GWh de capacidad. Aunque esas cifras no son capacidad ya instalada, Marcan la magnitud del crecimiento previsto. AleaSoft insiste en que la magnitud del impacto sobre los precios dependerá de la potencia y duración de las baterías, de su estrategia de operación y de la evolución simultánea de la generación renovable, la demanda y otras fuentes de flexibilidad.

La conclusión de la consultora es directa: la canibalización no implica necesariamente que los spreads vayan a desaparecer, pero sí que los de 2026 no serán los de 2035. La cuestión relevante para los inversores es qué parte de los diferenciales actuales permanecerá disponible cuando la propia capacidad de almacenamiento haya crecido.

Financiación de baterías: el escenario prudente manda

La transformación tiene un impacto directo sobre la financiación de proyectos BESS. Un proyecto puede resultar rentable sobre el papel con los spreads observados en 2026, pero mostrar ingresos esperados muy inferiores cuando se incorporan escenarios de mayor penetración del almacenamiento. AleaSoft subraya que para las entidades financieras la cuestión no es cuánto puede ganar una batería en un año favorable, sino qué ingresos generará durante el periodo de amortización de la deuda, también en condiciones adversas.

Eso obliga a superar las estimaciones basadas en spreads históricos o en la extrapolación de ingresos actuales. La consultora plantea que los análisis de financiación necesitan previsiones horarias de precios a largo plazo, coherentes con distintos escenarios de evolución del sistema, que incorporen el crecimiento de renovables y almacenamiento, así como los cambios en demanda, interconexiones y generación. A partir de esas curvas se puede simular la operación de las baterías y estimar sus ingresos año a año, considerando sus características técnicas y las distintas oportunidades de mercado. Después, el análisis debe trasladarse al modelo financiero para evaluar la capacidad de generar flujos de caja que atiendan el servicio de la deuda y cumplan las ratios exigidas por los financiadores.

La advertencia es especialmente relevante para los proyectos con alta exposición a ingresos merchant. Los contratos de tolling o acuerdos que aseguren parte de los ingresos reducen esa exposición, pero la valoración de los ingresos no contratados sigue requiriendo escenarios de mercado sólidos. AleaSoft también menciona los ingresos por servicios de ajuste como complemento al arbitraje, aunque advierte de que están sujetos a sus propias dinámicas competitivas.

Hibridación fotovoltaica y la necesidad de curvas horarias a largo plazo

La canibalización también afecta a las baterías hibridadas con instalaciones fotovoltaicas, aunque su exposición a los precios es distinta de la de una batería autónoma. En una planta fotovoltaica, la batería puede almacenar parte de la energía de las horas baratas y desplazar su venta a periodos de mayor valor, mejorando el precio capturado y reduciendo vertidos. Pero sus oportunidades de ingreso dependen del perfil de generación renovable, de las características del punto de conexión y de las restricciones de evacuación compartidas. Una batería autónoma, en cambio, tiene más flexibilidad operativa para aprovechar las oportunidades de mercado.

Estas diferencias exigen evaluar conjuntamente generación renovable, precios horarios futuros y operación del almacenamiento. El dimensionamiento óptimo de la batería, tanto en potencia como en capacidad, debe responder a una perspectiva de largo plazo: una configuración que maximice ingresos con los spreads actuales no tiene por qué ser la más rentable cuando cambie la estructura de precios.

Para AleaSoft, las curvas horarias de precios a largo plazo son la herramienta central de este análisis. En el artículo, que tiene carácter de análisis sectorial, la consultora presenta su propia oferta: AleaGreen, su división de previsiones de largo plazo con horizontes de hasta 40 años, y AleaStorage, que utiliza esas previsiones para evaluar ingresos, optimizar el dimensionamiento y analizar estrategias de operación. El texto concluye que, con esas herramientas, será posible identificar qué proyectos serán financiables en un mercado donde las propias baterías transformarán las oportunidades de ingreso. La bancabilidad, insiste, se decidirá por la capacidad de demostrar ingresos en escenarios prudentes, no por los spreads récord de 2026.