ACER refuerza la vigilancia del trading algorítmico: el 60% de sus avisos por abuso desde 2020 implican algoritmos

Los algoritmos, decisivos en la mayoría de las conductas abusivas

El análisis de ACER, recogido por El Periódico de la Energía, revela que el 60% de las notificaciones enviadas a los reguladores nacionales entre enero de 2020 y junio de 2026 por comportamientos potencialmente abusivos implicaron el uso de algoritmos, con un rango que osciló entre el 50% y el 71% durante el periodo.

En torno al 55% de esos casos, los algoritmos fueron decisivos para que la conducta tuviera éxito. El supervisor europeo subraya que la automatización puede mejorar la eficiencia del mercado, aumentar la liquidez y reducir ineficiencias, pero el riesgo aparece cuando estas herramientas se utilizan para ejecutar estrategias que alteran artificialmente el comportamiento del mercado.

Por ello, ACER mantiene un enfoque tecnológicamente neutral: la supervisión debe detectar conductas ilícitas tanto si son ejecutadas por operadores humanos como si están automatizadas. La agencia adapta sus herramientas de control a un mercado en el que las órdenes pueden introducirse, modificarse y cancelarse a una velocidad imposible para un operador humano.

Manipulación de mercado: el 70% de los casos analizados usan algoritmos

El fenómeno está especialmente relacionado con la manipulación de mercado, recogida en el artículo 5 de REMIT. Aproximadamente el 70% de todos los comportamientos analizados por ACER vinculados a posibles infracciones de este artículo implicaron el uso de algoritmos. En cambio, la utilización de estas herramientas es mucho menor en los posibles casos de uso de información privilegiada, que suelen estar más relacionados con actuaciones manuales basadas en información no pública.

ACER ha perfeccionado sus sistemas de alerta para identificar patrones como una elevada relación entre órdenes y operaciones ejecutadas, el envío y cancelación rápida de órdenes, la actividad simultánea en distintos mercados o el denominado self-trading. El objetivo es distinguir entre una actividad algorítmica legítima de alta frecuencia y comportamientos que puedan constituir manipulación.

La agencia recopila actualmente más de 80 millones de registros de transacciones al día a través de su sistema REMIT, incluidos datos sobre operaciones y órdenes de los participantes de los mercados mayoristas europeos. Esta información permite a ACER y a los reguladores nacionales analizar posibles comportamientos abusivos y compartir datos con otras autoridades.

España, ejemplo en la aplicación de las normas contra la manipulación algorítmica

España aparece como uno de los ejemplos destacados por ACER en la aplicación de las normas contra la manipulación algorítmica. El supervisor europeo recuerda dos expedientes sancionadores de la CNMC.

El primero corresponde a Neuro Energía y Gestión, a la que el regulador español impuso en julio de 2024 una multa de alrededor de un millón de euros por una conducta manipulativa desarrollada entre agosto de 2022 y marzo de 2023. El segundo afectó a Gesternova y Axpo Iberia, sancionadas con 6 millones y 1,5 millones de euros, respectivamente, por infracciones cometidas entre septiembre y diciembre de 2022.

En ambos expedientes, la CNMC determinó que se utilizaron herramientas de trading algorítmico para ejecutar las estrategias manipulativas. La mención de ACER a estos casos subraya la relevancia que el supervisor europeo otorga a la aplicación efectiva de las normas en los Estados miembros.

Nuevo marco REMIT y aumento de alertas

El endurecimiento de la vigilancia llega acompañado de la entrada en funcionamiento del nuevo marco de reporte de REMIT. La normativa revisada, que entró en vigor en abril de 2026, introduce campos específicos que permitirán a ACER distinguir de forma precisa las operaciones realizadas por humanos de aquellas ejecutadas mediante algoritmos, al tiempo que establece obligaciones más explícitas para los participantes que emplean sistemas de negociación automatizada.

La capacidad de detección también está creciendo. El número de alertas generadas por ACER se ha multiplicado en los últimos años y en 2026 la media mensual de alertas activadas supera ampliamente las 100.000. También ha aumentado el número de avisos sometidos a evaluación manual o estadística.

El propio organismo advierte de que una alerta no equivale necesariamente a un caso de abuso: son señales que requieren análisis posterior. El número de comunicaciones a los reguladores nacionales relacionadas con comportamientos en los que intervienen algoritmos ha aumentado de forma sostenida, salvo la excepción de 2023, según atribuye la agencia tanto al incremento de la actividad de negociación como a la mejora de sus propias capacidades de vigilancia.

ACER considera que el reto regulatorio ya no consiste en frenar la automatización, sino en garantizar que su desarrollo no erosione la confianza en los mercados. El crecimiento del trading algorítmico transforma la velocidad y la escala de la negociación energética y obliga a que la supervisión evolucione al mismo ritmo para mantener condiciones de competencia equilibradas entre los operadores.